【苯乙烯】6月供需偏松 苯乙烯预计震荡走弱

小柚财经:【苯乙烯】6月供需偏松 苯乙烯预计震荡走弱

 

摘要:

虽然5月末苯乙烯库存仍然处于历史低位,流通现货偏紧,但是6月有供需偏松预期,EB07合约持续增仓下行。从成本端来看,纯苯虽然装置重启供应增加,但是供需缺口仍存,预计回调幅度有限,对苯乙烯成本有所支撑。从供应端来看,苯乙烯装置重启和新装置投产,开工率维持高位,产量预期增加,而且进口预期增量,供应将明显回升。需求端,ABS进入需求淡季,EPS终端需求减弱,PS预计维持偏低的开工率,下游需求中性偏弱。综上所述,6月苯乙烯预计震荡走弱。交易上,EB07下破60日均线,预计继续下行,建议空单持有,关注第一支撑位8500,第二支撑位7700。套利方面,供需偏松,月差将收敛,建议做空07/08价差,目标价差0-50元/吨。关注原油和纯苯走势、装置动态和下游需求变化。

一、纯苯仍存供需缺口,对苯乙烯价格有支撑

《【苯乙烯】6月供需偏松 苯乙烯预计震荡走弱》

纯苯:5月纯苯价格先扬后抑。5月中上旬,原油持续上涨,欧美因装置检修纯苯缺货严重价格持续上涨,带动国内纯苯价格震荡走高,至5月17日纯苯华东主流价格上涨至8210元/吨的高位。5月中下旬,原油高位回调,埃克森美孚Botlek炼油厂重启纯苯供应回升及进口纯苯抵达欧洲,欧洲纯苯价格持续走弱,国内纯苯价格相应高位回调,截至5月26日,纯苯华东主流价格回调至7700元/吨。后市展望:海外方面,欧洲停车装置重启供应回升,价格震荡走弱,已经低于国内主营挂牌价格,国内价格有继续下调预期。供给方面,前期检修装置已经陆续重启,后续利津石化、正和石化和上海石化共计65万吨/年产能预计6月中上旬重启,产量回升;但是,5、6月进口量少于4月,而港口提货较好,预计港口库存延续低位。需求端,下游检修装置陆续重启,新装置投产,对纯苯需求增加,而国内纯苯新产能投放相对较少,纯苯供需缺口较大。6月,预计纯苯受外盘价格影响震荡偏弱,但是由于供需缺口较大,回调幅度有限,将对苯乙烯价格形成支撑。

苯乙烯非一体化装置加工利润5月跟随价格走势先扬后抑,目前在800元/吨左右震荡,加工利润尚可,有一定的利润压缩空间。

二、6月苯乙烯供应预期增加

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装置方面,5月份,前期检修装置已陆续重启,新装置宁波华泰盛富30万吨/年5月初投产,满负荷生产。6月份,新装置有中化弘润12万吨/年6月初和古雷石化60万吨/年6月底7月初投产,检修装置利华益8万吨/年和抚顺石化6万吨/年预计6月重启,预计新增吉林石化46万吨/年和茂名石化10万吨/年检修,总体上6月产量将较5月明显回升,但是若吉林石化如期检修,将对产量造成阶段性冲击。

三、苯乙烯库存止跌回升

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自3月中旬以来,苯乙烯处于持续去库的状态,并跌至历史极低位,流通现货持续偏紧。截至5月26日,苯乙烯华东港口库存为4.29万吨,周环比+0.57万吨。截至5月20日,工厂库存10.20万吨,周环比-0.76万吨。

但是,6月苯乙烯持续去库的态势有望反转。一方面,国内装置重启,开工率回升,供应增加。另一方面,原本5月底到港大船延期至6月初,且中东苯乙烯报盘增多进口预期增加,而出口将明显减量。因此,6月份苯乙烯库存有望止跌回升,流通现货偏紧状态缓解。

四、下游需求预期走弱

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5月,下游的ABS由于生产利润丰厚,开工率维持在97%左右的高位;EPS生产利润贴近成本但尚有一定的盈利空间,部分装置五一假期前后短停后快速重启,开工率恢复到67%左右的正常水平;PS由于生产处于亏损状态,部分装置停车检修,开工率下滑到70%左右。

展望6月,ABS由于终端家电采购进入淡季,需求减弱,价格持续回调,生产利润压缩,负反馈至上游,对苯乙烯需求预期减弱。PS的GPPS由于部分装置检修,供应减量,价格相对坚挺,生产利润在5月下旬由负转正,但是仍有部分检修装置未有重启计划,预计维持偏低的开工率。EPS的生产利润贴近成本线,下游需求走弱,开工率有走弱预期。因此,苯乙烯需求中性偏弱。

五、总结及建议

虽然5月末苯乙烯库存仍然处于历史低位,流通现货偏紧,但是6月有供需偏松预期,EB07合约持续增仓下行。从成本端来看,纯苯虽然装置重启供应增加,但是供需缺口仍存,预计回调幅度有限,对苯乙烯成本有所支撑。从供应端来看,苯乙烯装置重启和新装置投产,开工率维持高位,产量预期增加,而且进口预期增量,供应将明显回升。需求端,ABS进入需求淡季,EPS终端需求减弱,PS预计维持偏低的开工率,下游需求中性偏弱。综上所述,6月苯乙烯预计震荡走弱。交易上,EB07下破60日均线,预计继续下行,建议空单持有,关注第一支撑位8500,第二支撑位7700。套利方面,供需偏松,月差将收敛,建议做空07/08价差,目标价差0-50元/吨。关注原油和纯苯走势、装置动态和下游需求变化。

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