券商午盘出现一阳指,什么情况?

券商午盘出现一阳指,什么情况?

5月12日午盘,券商板块出现一阳指,多只个股快速上扬近2%随后回落。这种异动情况在市值如此之大的板块中出现还是实属罕见的。近期证券行业有何利好?有哪些优质公司值得关注。本文将进行整理。

《券商午盘出现一阳指,什么情况?》

券商一季度业绩承压,正处于逆水行舟的改革期

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2022年第一季度,券商业绩因市场大幅下跌而承压。据 Wind数据,一季度42家券商实现营业收入994.64亿元,同比下滑29.05%;归母净利润250.92亿元,同比下滑43.43%。业绩下滑的主要原因是由于市场的影响导致自营业务出现亏损,所有业务收入中,只有投行业务同比呈正增长,其他业务均同比下降。从一季度业绩情况看,头部券商凭借转型领先优势,业绩承压能力优于中小券商。财信证券认为,部分头部券商凭借自身资本实力、业务能力和合规风控能力,将更具优势,未来行业的马太效应将更加凸显。

近几年来,许多增量业务呈现出头部集中的趋势,包括注册制下的投行业务、衍生品业务蓬勃发展的券商自营业务以及资产管理和财富管理业务。数据显示,21、22Q1的投行业务、自营业务和资管业务的集中度进一步提高。

首次公开募股热潮推动投行业务增长。自注册制实施以来,A股上市承销保荐费总体上呈现出稳步上升的趋势。根据 Wind数据,公司平均承销保荐费用为0.53亿元,22年1-4月家均承销保荐费用提升至0.72亿元;18年的承销比例为4.0%,22年1-4月的平均承销比例提高到5.0%。自21年11月以来,新股破发数量逐渐增多, IPO业务将进一步考验投行的定价能力和销售能力。

基金管理业务收入增速明显高于券商资管业务净收入,基金管理业务收入规模已超过资管业务净收入。上市券商资管业务21年收入590.7亿元,同比增长28%。其中,券商资管净收入为280.2亿元,同比增长14%;基金管理业务为310.5亿元,同比增长43%。

上市券商在21-22Q1期间的自营收入为1980.1/-21.0亿元,同比增长12%/-106%。其中,自营投资规模持续扩大,但由于权益市场22Q1的大幅下跌,导致券商整体证券投资业务出现轻微亏损。据年报显示,券商在21年内的债券类资产占比最高,其次是股权类,占15%。券商持有股票股权类资产的原因之一是对客户衍生品进行套期保值,另一部分原因是科创板和一级市场持仓。从收益率来看,15%的权益持仓中有相当一部分是用于对冲的衍生品。

券商保有规模逆势增长,新统计口径下规模空间有望打开

随着我国经济发展进入新常态,国内金融机构的竞争也日趋激烈,零售业的发展成为各商业银行增强竞争力、扩大市场占有率的重要手段。

基金销售一季度上榜银行、券商和第三方机构分别为26家、51家、23家。从持有规模来看,银行、券商、第三方机构权益基金分别持有3.25万亿、1.14万亿和1.53万亿,环比分别变动了14.24%、21.02%和12.12%。由此可见,券商在基金销售领域的一季度走出“独立行情”,也反映出财富管理转型和基金投顾业务的良好发展势头。我们发现,一季度券商持有规模逆势增长,部分原因在于统计口径的变化,即本次 ETF采用季末时点值统计,未扣除二级市场净买入金额,因此 ETF业务实力强的券商规模和排名提升幅度较大,如华泰证券,平安证券,海通证券,光大证券,中银国际等。东兴证券认为,随着统计重心的变化,投资者在市场波动性叠加下基金投资偏好向被动基金转移,券商拥有丰富的机构客户资源和强大产品投顾&配置能力的券商头部财富管理平台有望继续发挥投顾能力整体优势,未来持有规模及市场排名或将进一步提升。

券商中的格局略有变动,华泰证券超越中信证券,位列行业第一和第二,广发证券位列第三。其中,股票+混合基金分别为1230亿、1163亿、770亿和770亿,同比增长44.71%、10.97%和9.69%,实现规模&市占率双增。我们认为,从目前趋势来看,基金销售中银行、互联网平台仍将是基金销售的主力,而综合实力较强的财富管理机构的市占率有望进一步提升。

目前基金代销业务竞争的前沿阵地仍然是渠道端,相对于其他机构而言,券商在渠道方面仍然处于劣势;但随着统计口径的调整,投资者对基金产品需求的不断变化,证券公司持有规模和市场排名有望进一步提升。从季度数据来看,基金代销机构头部化的趋势越来越明显。我们认为,在推动财富管理转型的过程中,券商基金代销业务重心正朝着“重投顾”等高附加值、体现券商权益类产品投顾能力优势的方向迈进。目前行业核心关注点仍是财富管理主线,市场稳定后,金融产品代销&投顾业务边际改善以及控股/参股基金公司业绩提升将助力龙头标的估值修复。

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